10月30日召开的证监会党委（扩大）会议明确提到“全力稳市场稳预期，持续提升资本市场韧性和信心”。11月2日，证监会以答记者问的方式，发布多项稳市场稳预期政策，涉及两项结构性货币政策工具、丰富市场投资工具、调整优化护盘式回购规则、发挥好融资融券业务逆周期调节等多方面。
一、互换便利与回购增持贷款双加码 增量资金护航“稳市场”
11月2日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。
证监会将从两方面组织相关市场主体用好用足这两项工具，协同发挥好稳市支持作用：
一是扩大互换便利业务的参与机构范围和资金额度。经相关机构申请，证监会商人民银行已经同意31家证券公司和基金管理公司开展第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元，近日就开始操作。
二是提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率。证监会将引导推出更多权重指数公司、龙头科技股等具有较强市场影响的标志性案例。同时，督促已披露回购增持贷款计划的上市公司加快实施进度，已经申请贷款的公司加大回购实施力度，延续当前贷款回购增持的良好势头，为资本市场稳定积极贡献力量。
据了解，两年多来，证券公司、基金管理公司和上市公司等市场主体积极响应，两项工具运作良好。截至今年10月底，已开展了两批次互换便利操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元。全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。两项货币政策工具的设立实施，为引入市场增量资金、盘活机构存量资产、促进完善市场内在稳定机制发挥了重要作用。
二、证监会将引导鼓励18只主动ETF加快开展投资建仓 将为市场带来近360亿元增量资金
10月23日，首批18只主动ETF均已启动募集，整体募集态势良好，市场认可度较高。截至11月2日，合计募集资金超过350亿元，其中已有16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。其中，有3只基金仅1日就完成募集，超半数基金在3日内完成募集。市场各方踊跃参与，摩根、易方达、富国等9家管理人通过自有资金、股东方资金自购旗下主动ETF产品，自购金额合计超27亿元。下一步，18只主动ETF将逐步开展投资建仓，为市场带来近360亿元的增量资金。
在丰富市场投资工具方面，证监会表示，将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓。同时，持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。
记者了解到，对此，证监会将有三方面安排：
一是推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。近期，中国证监会会同交易所优化了新指数ETF论证机制，支持基金管理人基于可持续发展潜力、市场容量和标的流动性等因素，推出更多以新指数为跟踪标的的股票指数ETF，持续丰富场内投资工具。
二是研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型基金产品，完善公募基金产品谱系，更好满足不同投资者投资需求。
三是对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，逐步扩大参与机构范围、支持更多类型产品使用浮动管理费收取模式，强化基金管理人与持有人利益相绑定。
三、中长期资金坚定看好A股市场长期发展 近两年净买入A股超1.5万亿元
记者从证监会了解到，2024年9月至2026年9月，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元，有力支撑了A股市场的平稳运行。10月以来，受多重因素影响，资本市场波动加剧，公募基金、证券公司、保险资金、全国社保基金等中长期资金坚定看好A股市场长期发展，逆势加仓，总体净买入。
下一步，中国证监会将继续会同财政部、人社部、金融监管总局等相关部委，深入抓好两个文件的落实落地，不断完善“长钱长投”的政策环境，强化长周期考核，支持证券基金经营机构推出更多适配长期投资的产品，更好满足中长期资金投资需求，努力构建中长期资金“愿意来、留得住、投的长”的良好生态。
四、护盘式回购拟调整优化规则 提高便利度和约束力
开展股份回购是上市公司进行市值管理的重要工具，也是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。2023年12月修订《上市公司股份回购规则》后，回购常态化机制逐步建立。2024年至2026年前10个月，沪深两市披露的回购计划金额和实际实施金额，均较2021年至2023年增长50%。今年前10个月，645家上市公司披露700单、2377亿元回购计划，其中回购注销1150亿元、占比近50%；747家公司实际实施1345亿元，计划金额、实际金额、注销金额及占比均创历史新高。
在此基础上，为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，证监会拟对“为维护公司价值及股东权益所必需”的护盘式回购作四方面调整：
一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。
二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。
三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。
四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。
并且，证监会表示将抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。规则正式修订前，证监会将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成份股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。
五、发挥好融资融券业务逆周期调节功能作用
融资融券是资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进价格发现，吸引中长期资金入市，满足投资者融资需求具有积极作用。
据证监会相关负责人介绍，2026年1月，根据当时的市场形势，沪深北交易所将融资保证金比例由80%提高至100%，对减缓杠杆风险顺周期积累、促进理性交易和提前防控风险起到积极作用。
近期，融资余额和交易活跃度明显下降，整体杠杆水平趋于稳健。为稳定资本市场、提振投资者信心，促进融资融券业务功能发挥，证监会此次也作出了相关安排。
在发挥好融资融券业务逆周期调节功能作用方面，证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。在风险总体可控的基础上，根据法定的逆周期调节安排，适度释放融资空间，盘活存量资金，提升市场流动性。
（央视财经记者 范紫霄）
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